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2019-11-29

黄金多头短期难有作为2015-3-4 希腊最终与欧盟达成一致,对其援助延长四个月,齐普鲁斯新政府暂时得以喘息。同时美国经济形势大好,美联储内部对加息时间争执不休,鹰鸽之争愈演愈烈。风险事件降温和美联储加息预期对于黄金无疑形成利空,国金汇银认为,黄金多头在2015年上半年难有作为。

希腊方面,反对紧缩的左翼联盟齐普鲁斯赢得大选之后,表示将实施坚决减计债务,重新雇佣公务员、提高社会保障等一系列措施。这些措施恰恰与“三驾马车”之前的协议背道而驰,一度引发市场对其退欧的担忧,避险情绪升温,黄金受益反弹。在新政府与欧盟经历曲折的谈判之后,二者终于在2月13日达成一致,欧盟同意对希腊的援助延长四个月,而最大的障碍德国也于2月27日在众议院以压倒性的票数批准该方案。

希腊政府之所以获得延长方案,关键是提交了新的改革措施清单,方案将根除希腊的“人道主义危机”,重新制定税制,清理银行坏账,结束大量房屋抵押止赎,同时打击偷税、****、走私以及政府官僚作风。此举被国内视为向欧盟妥协,并违背了当初竞选时的承诺,不过新方案中还包括一个扶贫计划——未来一年贫穷人口水电费将得到减免,规模总计将达到18亿欧元。为了进一步安抚民众,希腊政府还在改革方案中把“三驾马车”改称为“三个机构”。即便如此,希腊左翼政党内部出现了分裂迹象。不过退欧风险至少暂时在上半年会大大减弱,从而助推黄金上涨的动力也会削减。

美国方面,2014年总体经济呈现强劲复苏的势头。非农就业数据表明劳动力市场改善势头稳健,就业市场实现1999年来最佳表现;劳动参与率创下的38年低点,失业率整体呈现下滑的趋势,其中2014年12月失业率降至5.6%,为2008年6月以来最低。

美联储内部关于加息的时间问题一直是争执不休,观点相互对峙。从美联储议息会议措辞的变化来看,耶伦已经明确表示3月之前不可能加息,她表示,如果修改前瞻指引,那么意味着FOMC委员会认为美国经济条件已充分改善,加息接近合适时机,美联储在任何会议上都可能加息,但未来去掉“耐心”措辞也并不代表会马上加息;如果美国经济持续走强,美联储在每次会议上都会思考是否该加息;即使当就业和通胀接近美联储的目标水平,利率可能仍有必要低于长期正常水平相当时间。证词淋漓尽致地体现了耶伦玩太极的高明之处,不但为加息铺平道路,而且还留下了灵活的时间窗口。不过全球的经济形势加剧了美联储的担忧,所以上半年加息的概率较小,市场预测6月或者9月将会首次加息,在此之前加息预期将对黄金形成利空。

综上所述,这两大风险事件的时间节点基本重合在6月份,希腊事件的缓和及美联储加息预期都将对黄金形成利空,上半年黄金难有卓越表现。

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