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云铝股份:业绩预告盈利同比大幅下降,但略高于预期

【铝道】1.事件.

突破1批共性关键技术公司发布2012年业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润约为1,,冲头000万元左右9、电液伺服万能实验机紧固件要定期进行锁紧：试样拉断后的振动常常会使1些紧固件退松,与去年同期相比下降约80%-90%左右。基本每股收益预计约为0..013元/股。略高于市场预期。

2.我们的分析与判断.

(一)铝产品价格低迷和成本上升是业绩下滑的主因.

根据业绩预告,基本每股收益预计同下降约79.4%-90.5%。2012年度SMM铝:A00平均价格为15619元/吨,同比下降约7.4%。主要产品价格的下降及下游需求疲软导致盈利的减少。成本影响方面,电价上涨挤压盈利。国家2011年底上调电价,公司2012年电力平均电价上升0.0211元。整体来看公司2012下半年业绩表现逐渐扭转了上半年的亏损局面(前三季度公司基本每股收益为-0.014元)。

(二)氧轻型脚轮化铝资源优势将在未来显现.

我国铝土资源紧张,进口需求量大,长期严重依赖向印尼进口,自印尼加强铝土矿资源控制限制出口以来,获取铝土矿成本趋于上升。文山铝土的资源优势将突显公司未来竞争优势。文山80万吨氧化铝项目已经于2012年7月3日生产出氧化铝产品。截止2011年12月文山铝业通过评审备案资源/储量共10780.31万t,完全能满足文山铝业80万吨氧化铝项目30年的供矿需求。并且文山氧脚手架化铝项目达产后,实际成本与国内氧化铝行业企业成本相比,处于中间压力阀偏低水平,具有一定的成本竞争优势。

(三)产业一体化建设将加强公司成本控l 跌落实验机：测试产品在1定的高度下自由跌落的耐跌落性制能力.

公司积极推进 铝电一体化 ,成立了云南华坪沣鑫电力开发有限公司,积极开展华坪煤矸石综合利用发电项目。有利于公司实现电力成本优势。在调整产品结构方面,公司利用云南省丰富电力资源优势和铝资源优势,与云南冶金集团共同出资设立云南云铝泓鑫铝业。以此来发展精深铝加工产品,投资建设云南铝业潞西硅铝合金新技术推广示范项目。在铝加工产业方面,开启了涌鑫30万吨铝加工项目、公司本部8万吨铝加工项目。我们认为这些项目的实施及未来达产会促进公司构建电力-铝土矿-氧化铝-铝冶炼-铝加工为一体的产业链,借以进一步提高公司成本控制能力及资源这些产品在贝尔福罗舒的生产本钱尤其昂贵有效利用率。